|元璟资本王琦：为什么说Smart-tech才能让中国企业站在世界前端？( 三 )

亿邦动力：从科技产品到消费品，也会影响二级市场的估值体系吧？
王琦：对，原来定义是“科技产品”的品类，因为它的（技术）壁垒高，按照收入的5倍来估值。但在投完三五年之后，壁垒降下去了，变成消费电子的逻辑了，在二级市场上的溢价也变弱了。消费电子和科技产品，在二级市场，完全是两个估值体系。
亿邦动力：不变的是什么？
王琦：投品牌“背后的供应链公司” 。
还是以扫地机器人品类为例，我们没有投前端的品牌公司，而是投后端的、提供“模块化”服务的公司，也就是提供解决方案的平台（比如，元璟资本投了“乐动机器人” ，一家专注于机器人及人工智能技术研发的公司）。我们看到了演变，觉得背后的“方案公司”反而更有价值。
亿邦动力：你们也投了凌迪科技，这也是一个投资“背后方案公司”的逻辑吗？
王琦：对。因为服装的品牌迭代太快了，我们觉得投资服装品牌并不是一个好的idea ，比较难筛选，但是背后的供应链公司、科技公司反而是更有价值的。凌迪就是在这样一个大逻辑体系下摸索出来的公司。
“样衣”是整个服装行业的核心环节。凌迪以“数字化3D”切入这一环节，把核心环节的效率提升后，整个制衣的效率也会相应提升。这当中还具有一定的“网络效应” 。在协同方面，服装品牌、设计师和工厂三方必须同时使用这一个软件，一方买了，会鼓励另外两方也购买，就更容易在市场上快速渗透。
亿邦动力：除了扫地机器人和服装品类，还有哪些品类可以采用类似的投资逻辑？
王琦：我认为E-Bike也会是这样一个趋势。 E-Bike的前端门槛还是不够高，电机、电控和电池都是使用第三方的，大部分的E-Bike公司其实是“组装公司” ，核心技术在背后的供应链这边。
所以，像这样的赛道，其实是消费电子的投资逻辑。就好比很多化妆品品牌，创意有了之后，再去工厂拿方案，改一改包装设计和香味，大量投入营销后，可以卖到一定的体量。
不是说“消费品”的发展逻辑就不可以投。如果企业在设计上做到极致，在产品配方和用户洞察上，做得比竞品都好，也可以在消费品里面占有一席之地，但估值就不一样了，不会以10倍的收入这样的估值去投资。
03新兴市场需要“漂亮”产品现在不是投SaaS的黄金节点亿邦动力：2019年，谷歌和淡马锡曾发布报告称东南亚是“下一个中国” 。近一年出海领域的融资也似乎更多的出现在了东南亚市场，你怎么看待这种现象？
王琦：东南亚增长可能是全球最快的，不管是GDP、年轻人口的规模以及在电商方面的增长。东南亚整个电商渗透率现在不到10% ，而他们的文化又和中国接近，所以中国的产品出海东南亚，是相对比较容易的，同时我们在物流方面也有优势。
另外，在全球经济波动下，东南亚确实是相对受影响较小的地方。中东也是直接受益的，石油价格飙升，整个国民的消费力都提升了。这些市场的确是可以关注的。

亿邦动力：相比欧美成熟市场，投资东南亚这类新兴市场的逻辑有何不同？
王琦：在成熟市场，我们更关注新技术的运用和产品的智能化迭代，也称之为“新物种” 。但在新兴国家，我们更关注“年轻人群的消费升级” 。
在新兴市场，年轻人的比例很高，他们有点像十年前的中国年轻人，工资更高了，也更愿意花钱在消费上。
在我们对印尼、越南这两个国家的市场调研中发现，当地的年轻人买房压力比中国同代的年轻人小很多，他们的消费理念更接近欧美人，只不过钱包还没那么大。他们也需要消费的升级，需要更漂亮的产品，所以在这个市场上，我们会关注以“设计取胜”的产品。