智氪｜编故事、炒概念、存货激增，跌去60%的正泰电器造假还是爆雷？( 五 )

从已上市的集中式光伏电站的估值水平来看，太阳能、信义能源、晶科科技的平均动态市盈率约为20倍左右。如果我们将此作为户用光伏资产的估值水平，那么该资产的估值约为294亿元。
考虑到正泰电器目前持有户用光伏资产约70%的股权，因此按股权比例折算估值，并与低压电器业务的估值相加后，正泰电器整体的估值约为465.18亿元。
正泰电器估值测算资料来源：公司公告， 36氪整理
前文提到，由于公司低压电器业务与宏观环境高度相关，未来该业务的估值很难再有提升，因此户用光伏业务就成为正泰电器股价增长的主要动力。
但是，光伏业务拆分上市后，仅控股这部分核心资产在估值上要打不小的折扣。这是因为，受资金流动性、以及控股比例稀释等因素影响，未来户用光伏资产单独上市后，其在二级市场的市值将无法完全传导至正泰电器。
从这个角度出发，在户用光伏资产成功上市后，可能并不会对正泰电器的市值有明显提振。而目前正泰电器的总市值已经突破600亿元，从这个角度来看，尽管正泰电器的股价已经从高位回调很多，但现在的估值还是太高了。
*免责声明：
本文内容仅代表作者看法。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。