ai|互联网商业竞争因熊市而减弱( 三 )

结果，这种禁令导致新进入烟草行业的公司，以及一些实力较弱、知名度较低的小公司，再也没办法把自己的产品形象传播给大众。于是，菲利普·莫里斯等已有的大型烟草公司，其商业竞争地位就有了显著的加强。
再比如，在2018年前后，由于环保政策的密集出台，水泥、钢铁等高耗能、高污染行业中的新增投资变得非常困难，新项目很难拿到环保批文。结果，对于原有的行业中的龙头公司，这种禁令变成了一件好事：不少公司的净资产回报率在之后的几年中，都显著高于之前的水平。
还有，由于核电潜在的安全隐患，核电站的审批一直比火电站要更加严格，对新进入者的技术要求、资金要求也要多得多。结果，核电类公司的净资产回报率，从长周期看，往往要高于火电类公司。
因此，当互联网公司的股票价格，在2021-2022年大跌以后，由此带来的竞争缺失，也会给行业内现存的优势地位公司，带来巩固商业护城河的机会。
不过，对于这种机会，并不是所有互联网公司都能从中获益巨大。在选择互联网行业投资标的时，投资者不光应当考虑到这种股价下跌带来的竞争减弱，还应该至少考虑以下一些商业因素。
这些因素至少应该包括：公司是否有足够的现金储备、债务是否合理、甚至较轻，以便在全行业难以融资的时候，也可以熬过行业的冬天？公司在行业内的领先地位是否稳固、是否已经面临现有强劲对手的冲击？公司所在的互联网行业是否容易形成强大的商业护城河？该细分行业将来是否能够长期存在、有没有被其他因素取代的可能？盈利模式是否已经比较明确、而不是只赚流量不赚钱？
在考虑了以上的商业因素以后，配合熊市中足够低廉的估值，以及股价下跌带来的商业竞争减弱，投资者就能够从互联网行业中找到值得长期投资的优秀标的。
【ai|互联网商业竞争因熊市而减弱】（作者为九圜青泉科技首席投资官）