硬核科普！硬科技背后的重要耗材里竟然有它？ | GGV投资笔记第125期( 二 )

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可以说，作为耗材的高纯度特殊气体与高纯度湿电子化学品既关键，生产又需要很高的技术含量。那么它与半导体芯片这个明星行业的关系又是怎样的？
时运背后的市场机会高纯度特殊气体与高纯度湿电子化学品两类材料的市场当中，既有大阳日酸、林德、液空以及陶氏杜邦、巴斯夫、三菱化学等知名海外大厂，也包含各国本土企业。
【硬核科普！硬科技背后的重要耗材里竟然有它？ | GGV投资笔记第125期】一个重要的信号来自于全球晶圆厂扩产，由于其处于特殊气体与湿化学品下游，可以预见两类材料的全球需求量将会继续增加。在半导体这个赛道，不少国家的自给率尚且不足，仍在依靠美日的进口；另外，在显示和光伏这两个领域，由于技术含量相对比较低，一些国家已经实现了不错的国产替代，对技术含量要求最高的半导体行业则需要更多本土技术的开拓。

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另一个变量因素则来自于地缘政治。例如乌克兰危机加剧了半导体短缺，乌克兰是全球半导体市场原料气体如氖、氩、氪、氙的主要供应国，在氖气供应上堪称全球市场的主导者，而俄乌战争也严重影响了半导体行业的供应链；2019年的日韩矛盾直接导致了日本将韩国删除出白色国家(出口优待国家)名单，列出的出口限制产品清单包含氢氟酸，由于其用于晶圆表面清洗、芯片加工过程的清洗和腐蚀工艺，因此影响了韩国三大半导体企业三星、SK海力士与LG 。

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那么，这个行业的发展现状如何？其实技术的高门槛为行业业务带来了更高的价值。在制作过程中，精馏、提纯等步骤所用的开发投入很高，因此如果实现一个很高的产量，就可以实现更高的价格与更高的毛利。半导体级别的特气通常是大几万到几十万元每吨，而光伏与显示级别的特气一般在小几万甚至到几千元每吨，二者的价格和毛利差距非常大。当产品价格高，毛利率高的时候，成本上通常也可以接受更长的运输半径。

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从另一个角度来看，如果只做光伏、显示级特气/湿化学品的公司往往会存在自己的“弊端” 。我们可以看到，这类企业的业务因为工艺相对容易，通常就可以实现分散式生产。因此，当毛利本身比较低的时候，便无法去接受更长的运输半径，因为微薄的毛利将被运输成本吃掉。