格力|跟美的、海尔比格力真是掉队了( 三 )

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在家电领域（除空调以外），格力与美的、海尔不在一个层面。且从2020年开始，格力不再单独披露“生活电器”板块成本，毛利润无从计算。
走高端路线的海尔，毛利润率保持在33%以上，毛利润逐年稳步提升。2021年毛利润、毛利润率分别为584亿、34%；
美的家电始终逊海尔一筹，2021年毛利润366亿、毛利润率29% 。

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依仗空调业务的领先优势，美的毛利润在总体上压海尔一头。2021年，美的、海尔毛利润分别为767亿、711亿。但海尔毛利润率高达31%，比美的高9个百分点。
2021年，格力整体毛利润456亿（其中411亿来自空调业务），总算可与美的、海尔相提并论，而且毛利润率还比美的高2个百分点。

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在产品高端化、国际化方面，海尔领先美的至少一个身位，美的最大的希望是To B的装备制造。格力与美的、海尔相提并论的资格到了需要“保卫”的时刻。#有些像BAT中的B#
2）从成本、费用把控看“铁娘子”风范
蓝色折线代表毛利润率、彩色堆叠柱代表费用率。蓝色高于堆叠柱越多，企业盈利能力越强。
海尔产品相对高端，国际化程度最高，因此毛利润率比美的、格力高几个百分点，但费用率更高。2021年海尔毛利润率达31%，比美的高9个点、比格力高7个点；与此同时，海尔销售、管理费用合计占营收的20.7%，美的只有10.8%，格力更是低至8.3% 。
格力费用率压得最低，2021年销售、管理费用率分别只有6.2%、2.2%；2022年H1分别为5.2%、2.6% 。

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美的、海尔都是把控成本、费用的高手，但终究略逊格力一筹，董明珠确有“铁娘子”风范。
3）净利润、现金流
三家当中，美的净利润最多、格力净利润率最高，海尔被高企的费用率拖累、盈利能力垫底。
美的经营活动现金流显著高于净利润，2021年净利润286亿、经营活动现金流高达351亿；2022年H1，净利润160亿、经营现金流214亿。#让投资人放心#
格力净利润率保持大幅领先，但2021年经营活动现金流净额同比暴跌90% 。现金流量表显示，2021年“购买商品/服务支付现金”相当于“销售商品/服务收到现金”的85.8%，2020年这个比例为78.1%（2022年H1又回落到74.3%），仅此一项格力经营活动就多付出130亿现金。
通过综合分析，比较合理的解释是2021年期末，格力存货（包括原材料、在产品、产成品）比期初增加了149亿。

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格力营收规模落后，但靠成本、费用把控保持较高的盈利水平，净利润率居三巨头之首。
留意“格力应收”
海天味业被视为渠道管控能力超强的典范，依据是应收账款超低：2010~2016年为零；2020年初246万；2021年末增至0.56亿，相当于营收的0.2% 。虽然有了5600多万应收款，却收了47.1亿预付款（即合同负债）。
论渠道把控，被欠数百亿应收账款的家电巨头丝毫不逊于没有应收账款的海天味业。
在家电领域，经销商被压货是“行规” 。即按厂商的要求把商品提走，而且不可以退货。否则格力们无法确认营收。

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